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　　这一业绩反转得益于多个因素的叠加。销量层面，2025年第四季度蔚来累计交付124,807辆，达成此前指引；其中12月单月交付48,135辆，创历史新高。在细分品牌中，蔚来品牌交付31,897辆，连续五个月实现环比增长；乐道品牌和萤火虫品牌分别交付9,154辆和7,084辆，三品牌协同效应初步显现。更关键的是产品结构的优化——单车售价超40万元的ES8在去年12月交付22,256辆，占蔚来品牌当月销量近七成，成为拉动毛利的核心引擎。蔚来CFO曲玉在2025年三季度财报电话会上曾拆解不同车型的毛利率表现：ES8毛利率为20%，蔚来品牌“5566”车型(即ES6、EC6、ET5、ET5T)毛利率在15%到20%之间，乐道L90毛利率同样处于15%至20%区间。

　　基于上述进展，李斌在多个场合明确了2026年的盈利路径。他在今年1月第100万辆量产车下线%的同比增速，“并提升增长质量”。以2025年累计销量32.6万辆计算，2026年销量目标对应45.6万至48.9万辆。李斌同时提出，计划在二、三季度分别推出两款和一款新车，届时有望实现月销5万辆。在毛利率层面，他认为“包括三款新车在内，2026年一共五款大车在售”，大车销量占比较高有望推动综合毛利率达到20%。